Teknologiaksjer løftet de globale indeksene til nye rekordnivåer i mai, mens samtlige andre sektorer underpresterte. Fremvoksende markeder slo utviklede markeder med solid margin, særlig takket være sterk utvikling i Korea og Taiwan. Økt optimisme rundt en mulig fredsavtale med Iran bedret stemningen, men dempet samtidig oljeprisen. Den amerikanske tiårsrenten steg til nær 4,7 prosent før den falt noe tilbake. Markedslederskapet forble smalt, og KI-relaterte selskaper fortsatte å diktere avkastningen på tvers av sektorer og regioner. Flere av SKAGENs fond benyttet likevel anledningen til å rebalansere porteføljene og posisjonere seg for en bredere oppgang fremover.
SKAGEN Kon-Tiki: Fremvoksende markeder i førersetet
SKAGEN Kon-Tiki fulgte utviklingen i vekstmarkedene og steg 3,6 prosent i mai, mens indeksen steg betydelig mer og endte måneden på 8,9 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Bidragsytere: Samsung Electronics, Hon Hai og Taiwan Semiconductor (TSMC) toppet listen – alle løftet av den KI-drevne oppgangen i Asia. TSMC rapporterte 21 prosent salgsvekst i april, Hon Hai la frem kvartalstall over forventningene og gjentok positive utsikter for leveranser av KI-serverrack.
Utfordringer: Hana Financial i Korea, Ping An i Kina og Banco do Brasil trakk i motsatt retning. Banco do Brasil nedjusterte guidingen for 2026 som følge av høyere kredittkostnader.
Posisjonering: Etter sterk kursutvikling ble posisjonene i Samsung Electronics og LG Electronics redusert. Frigjorte midler ble brukt til å øke posisjonene i blant annet Tencent Music, Ivanhoe Mines, Prosus og Naspers – alle kjøpt på relativ svakhet.
Utsikter: Porteføljen handles til under 9 ganger inntjening og 1,3 ganger bokført verdi, mot henholdsvis 13 og 2,5 ganger for MSCI Emerging Markets-indeksen. Forvalterne holder fast ved at disiplinert rebalansering og grundig aksjeplukking er den sikreste veien til langsiktig meravkastning.
SKAGEN Global: Gode resultater, men KI-euforien ga motvind
SKAGEN Global ble hengende etter referanseindeksen i mai. Fondet falt 3,4 prosent i måneden, mens indeksen steg 4,4 prosent i samme periode. Se nederst for flere avkastningstall.
Teknologirallyet skapte motvind, til tross for at fondets selskaper leverte kvartalsresultater på linje med eller over forventningene. Mye av kursfallet skyldes at investorene har priset ned aksjene – ikke at driften har sviktet.
Bidragsytere: MSCI, Amadeus og Aegon bidro mest positivt. MSCI har steget 25 prosent siden bunnen i februar. Amadeus ble kjøpt til attraktiv pris under KI-uroen tidligere i år, og Aegon nådde ny toppnotering mot slutten av måneden.
Utfordringer: RELX, TMX Group og Munich Re trakk mest ned, men uten vesentlige nyheter bak noen av de tre – alle leverte solide tall for første kvartal.
Utsikter: Fondet fremstår fortsatt som vesentlig undervurdert. Forvalterne lar seg ikke rive med av KI-euforien, som etter deres syn skaper betydelig konsentrasjonsrisiko i de store indeksene. De minner om at den momentumdrevne oppgangen i en stadig smalere del av markedet erfaringsmessig virker begge veier.
SKAGEN Focus: Aksjeplukking som lønner seg
SKAGEN Focus leverte sterk relativ avkastning i mai, drevet av god aksjeplukking og økende markedsanerkjennelse av verdiene i flere porteføljeselskaper. Fondet steg 6,3 prosent i måneden, betydelig over indeksen som steg 4,4 prosent. Flere avkastningstall nederst i artikkelen.
Bidragsytere: Hyundai Mobis utmerket seg med solid verdistøtte og nye muligheter innen robotikk gjennom eierskapet i Boston Dynamics. Lenovo fortsatte oppgangen på KI-relatert etterspørsel – posisjonen ble trimmet etter en kursoppgang på over 180 prosent. Siltronic fikk et kraftig løft, nådde kursmålet og ble solgt.
Utfordringer: Methanex trakk mest ned etter at avtakende spenninger i Iran la press på metanolprisene. Forvalterne beholder posisjonen og ser fortsatt attraktiv oppside basert på normalisert inntjeningskraft.
Utsikter: Fondet fortsetter å lete etter selskaper der markedet undervurderer underliggende verdier, og der aksjeplukking kan skape meravkastning i et konsentrert marked.
SKAGEN Vekst: Aktive grep i et konsentrert marked
SKAGEN Vekst steg i mai, hjulpet av økt optimisme rundt Iran. En sterkere krone dempet noe av gevinsten, og lavere IT-eksponering var en relativ ulempe. SKAGEN Vekst steg 1,1 prosent i mai, mens indeksen steg 3,4 prosent i samme periode. Se nederst for flere avkastningstall.
Bidragsytere: Samsung Electronics leverte igjen, løftet av stramme tilbudsforhold i minnebrikkemarkedet. ISS bidro sterkt etter at en langvarig kontraktstvist med Deutsche Telekom ble avklart og selskapet oppjusterte sine prognoser.
Utfordringer: Hana Financial skuffet etter oppkjøp av en eierandel i kryptobørsen Upbit – forvalterne deler markedets uro over en mulig dreining bort fra disiplinert kapitalallokering. Ping An ble trukket ned av svakhet i det kinesiske markedet, men handles til under 1 ganger bokført verdi og har etter forvalterne syn betydelig oppside.
Posisjonering: Nokia ble solgt ut etter en oppgang på rundt 150 prosent hittil i år. Fondet tok nye posisjoner i Telkom Indonesia, svenske JM og Lerøy Seafood – alle kjøpt der forvalterne mener risiko og avkastning er mest gunstig.
Utsikter: Det amerikanske aksjemarkedet fremstår overpriset. Forvalterne er særlig positive til Korea og favoriserer attraktivt prisede selskaper innen finans, industri og energi. Porteføljen er posisjonert for god nedsidebeskyttelse dersom markedets mest optimistiske forventninger ikke innfris.
SKAGEN m2: Eiendomsmarkedet finner fotfeste
Mai var en konstruktiv måned for global børsnotert eiendom, med økende fokus på underliggende drift og inntjeningsvekst. SKAGEN m2 leverte sterk relativ avkastning med 0,7 prosent økning mot indeksens fall på 1,7 prosent. Se avkastningstabellen under.
Bidragsytere: Americold Realty Trust bidro mest etter et nytt samarbeid med EQT som tilfører om lag 1,1 milliarder dollar i kapital. Goodman Group, en global leder innen logistikk og industrieiendom, var nest største bidragsyter – datasentre utgjør nå to tredjedeler av selskapets utviklingsportefølje.
Utfordringer: Public Property Invest trakk mest ned etter å ha flyttet hjemsted og børsnotering fra Norge til Sverige, noe som trolig utløste negative tekniske kapitalstrømmer.
Utsikter: Forvalterne mener 2026 vil markere en gradvis bedring for børsnotert eiendom. Porteføljen har overvekt mot vekstsegmenter som digital infrastruktur, bolig og logistikk. På dagens nivåer byr sektoren på både verdsettelsestøtte og potensial for reprising.
Avkastning per 31. mai 2026
Klikk på tabellen for en større versjon. Perioder over 12 mnd viser gjennomsnittlig årlig avkastning.